【国君交运】渤海轮渡：盈利稳定，高分红和回购提升价值

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【 报告导读】 成熟稳定的轮渡市场将提供稳定的盈利，高分红和回购有助于提升股票投资价值。 【投资要点】 1 .上调盈利预测和目标价，维持“谨慎增持”评级。 渤海湾轮渡市场供需的稳定性将使盈利保持稳定，而提高分红比例和大额回购提升了股票投资价值。上调2019-21年EPS预测至0.82/0.83/0.85元（2019-20年原预测0.71/0.75元）。根据DCF和PE估值法，上调目标价至11.6元（原10.49元），维持“谨慎增持”评级。 2 .燃油补贴和投资收益推动利润超预期增长。 2018年燃油价格大幅上涨导致轮渡主业利润下滑。但是燃油补贴增加2700万元，理财产品投资收益增加4000万元，邮轮业务扭亏增加毛利4000万元，推动整体利润超预期增长。鉴于燃油补贴的不确定性、投资现金流出将增加， ………………………………