【招商食品】舍得酒业：渠道延续收缩，盈利承压明显

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证券研究报告 |  公司点评报告 2024 年 10 月 28 日 签约客户可长按扫码阅读报告： 公司发布 2024 年三季报， Q3 收入 / 利润下滑 31%/79% ，延续 Q2 趋势，渠道深度调整。 Q3 高端酒及省外区域降幅较大，单季度经销商净减少 46 家。结构下移   毛利大幅承压，费用投入加大， Q3 净利率同比 -16pcts 。 报告正文 Q3收入/利润下滑31%/79%延续Q2趋势，渠道深度调整。 公司前三季度实现营业收入44.6亿元，同比-15.0%；实现归母净利润6.7亿元，同比-48.4%；实现现金回款45.9亿，同比-16.2%。单Q3来看，公司实现营收11.9亿，同比-30.9%；实现归母净利润0.8亿元，同比-79.2%，低于预期，次高端商务需求延续走弱，经销商高库存下回款意愿降低，渠道仍处于调整中。现金回款11.5亿，同比-21.4%，现金回款与收入基本匹配。经营净现金流-1.2亿元，主要系回款较去年同期减少。截止Q ………………………………