十年A股变迁（三） 2005/1~2015/9

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6. A股一直是散户驱动的市场 上交所将投资者分为三类：自然人投资者、一般机构与专业机构。其中自然人投资者（亦即“散户”）虽然持股仅占市场的约20%，但贡献了超过80%的交易量。深交所的情况则有过之而无不及。因为只有交易的股票才会影响价格，因此散户毫无疑问是A股市场的驱动力量。 下图显示了2007年至2013年各年年末三类投资者的持仓市值占比情况。统计样本为沪市无限售条件A股。 可以看到，一般法人的持仓市值占比自2009年以来就超过半数。这可能与股权分置改革完成后限售股逐步解除限制有关。一般法人通常为公司的大股东，较少参与二级市场交易。 另外从上图中还可以看到，自然人投资者持股一直是专业机构持股占比的1.5倍左右。 下图展示了三类投资者各年的交易占比情况。可以清楚地看到，持股最多的一般法人交易占市场 ………………………………