中银证券资管罗雨：资产配置下的二级债基解决方案

主要观点总结

罗雨作为中银证券资产管理的基金经理，在投资领域拥有深厚的策略理解和实践经验。他最初作为卖方研究所的宏观策略分析师，随后转向买方视角，关注公募基金和资管产品的核心问题——产品净值的收益和回撤。罗雨通过研发、验证和应用投资策略，以产品净值为中心，制定并实施投资策略。他强调资产配置在二级债基中的重要性，并发现80%以上的收益来自债券。在资产配置上，他偏好长久期债券和固定高仓位股票的组合，并配置债性转债以平衡波动。在具体投资决策中，他并不主动调整股票和债券的比例，而是通过配置来控制回撤。罗雨还分享了他的投资心得，包括认识到宏观策略的最终目的是落实到产品净值的收益和回撤上，形成检验机制，并严格遵守投资纪律。他重视数据的回测，并认为客观数据的回测能形成对策略有效性更科学的理解。此外，他还探讨了权益资产在二级债基中的作用，以及如何通过配置策略来避免股债双杀，同时分享了对当前市场的看法和未来的投资方向。

关键观点总结

关键观点1: 罗雨的职业背景与投资策略转变

罗雨从卖方研究所的宏观策略分析师转为关注产品净值收益和回撤的买方视角投资者，并重视资产配置在二级债基中的重要性。

关键观点2: 投资策略的研发与验证

罗雨通过研发、验证和应用投资策略，强调客观数据的回测对策略有效性的理解。

关键观点3: 资产配置的重要性

罗雨发现二级债基80%以上的收益来自债券，强调资产配置在二级债基中的核心作用。

关键观点4: 投资决策的执行

罗雨在投资决策中并不主动调整股票和债券的比例，而是通过配置来控制回撤，并分享了对当前市场的看法和未来的投资方向。

关键观点5: 权益资产在二级债基中的作用

罗雨认为引入权益资产不仅为了增加收益，还为了优化组合的回撤收益比，并分享了如何避免股债双杀的策略。

文章预览

导读：中银证券资产管理的基金经理罗雨，整个从业生涯都伴随着对“策略”二字的理解。刚入行时，他是卖方研究所的宏观策略分析师，聚焦在大势研判和主题策划。之后加入买方资管后，罗雨发现公募基金和资管产品客户的两大核心问题：产品净值的收益和回撤，并不能被卖方宏观策略所回答。站在买方视角，所有的策略都需要解决收益分布和风险承受的问题。 于是，罗雨逐渐抛弃了原来卖方的策略打法，不再做大势研判和主题策略，而是站在基金持有人的立场上，以产品净值的收益和回撤为中心，制定“策略”的投资操作。 首先，罗雨研发出具有不同收益和风险的单资产或多资产投资策略。不同策略又对应到不同目标的投资解决方案。 其次，罗雨对这些策略进行大量的历史数据回测检验。有些我们脑海中的直观印象，它们在历史上的投资 ………………………………