主要观点总结
本文主要分析了9月市场氛围及未来展望。市场因矛盾爆发产量回落、边际需求好转导致供需平衡改善。分歧依然大，价格偏低导致抄底预期的人仍多。从基差、消费端拿货、库存等情况分析，市场仍处于主动去库的周期。对于总控风险的人以央国企为主。热轧产量维持较高水平，库存达到相对去库临界点。国内CPI涨幅收窄，PPI继续下滑，M1继续下滑并达历史低点，显示企业订单压力、居民可支配收入未有效改变。政策依存度大，但政策端未出现预期中的大改善。未来消费动能难以呈现有效改变，海外消费平稳，反倾销预期增加。推荐关注供给是否回升、期现价格是否大升水、下游订单是否持续季节性回升等问题。
关键观点总结
关键观点1: 市场氛围及现状
市场因矛盾爆发导致产量回落，边际需求好转，处于主动去库的周期。
关键观点2: 价格与预期
价格偏低导致抄底预期的人仍多，分歧大。基差大于现实端，升水持续。
关键观点3: 消费与库存
消费端拿货偏向刚需，囤货与投机意愿不强烈。库存达到相对去库临界点。
关键观点4: 宏观经济趋势
国内CPI涨幅收窄，PPI继续下滑，显示企业订单压力及居民收入问题。
关键观点5: 未来风险与机会
未来消费动能难以有效改变，海外消费平稳，反倾销预期增加。需关注供给是否回升、期现价格及下游订单情况。
文章预览
进入9月市场氛围有一定缓和，主要因矛盾爆发产量回落，边际需求好转，导致供需平衡出现改善所致。从市场角度看，分歧依然较大，因价格偏低导致抄底预期的人依然占比不少。而对于总控风险的人则占了另外一部分，特别以央国企为主。从现货与期货之间的基差可以看出，预期仍大于现实端，升水持续维持在100元/吨水平。从这一情况来看，市场仍处于一个主动去库的周期，实际消费端拿货偏向于刚需，囤货与投机意愿并不强烈。就目前9-10月份消费量的回升，弹性预期不高，因此在热轧产量维持在日均83-84万吨水平（较高位回落日均3-4.5万吨）的情况下，库存可以达到一个相对的去库临界点。 从Mysteel调研的4大核心消费看，地产资金仍处于紧张状态，未来回笼速度难以得到提升，从数据看，70城房价继续下滑并向CPI靠拢；基建资金有一定边际改
………………………………
