【华泰资产配置】核心因素切换下的黄金

主要观点总结

本文介绍了黄金价格受多种因素影响的变化情况，特别是当前黄金价格对降息预期的影响，以及影响黄金价格的其他因素如央行购金、机构行为、实际利率等。文章提供了关于黄金未来走势的判断和建议。

关键观点总结

关键观点1: 黄金价格受多种因素影响，包括央行购金、实际利率、避险属性等。

近期降息交易升温带动实际利率下行是短期金价上涨的主导因素。央行购金对金价影响重要性提升，但购金速度边际趋缓。大选年不确定性抬升，资产波动加剧，对金价形成支撑。

关键观点2: 黄金短期面临哪些扰动因素。

除了降息预期的变化，黄金价格还受到机构行为、央行需求、市场投机情绪、美国大选不确定性等因素的影响。

关键观点3: 黄金未来走势判断及操作建议。

短期来看，黄金对降息预期定价或较为充分，多头仓位已较为拥挤。中长期看，地缘格局+美国等发达国家债务可持续性问题仍在，央行购金预期持续，黄金仍具有较高配置价值。

文章预览

如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 上半年“央行购金”一度是驱动金价上涨的关键，不过从5月之后，驱动金价上涨的核心因素似乎逐渐从“央行购金”转移到了“降息交易”。当前黄金对降息预期定价或已较为充分，短期扰动包括机构行为出现分歧、央行购金速度或有放缓、多头仓位拥挤、美国大选不确定性等因素，其中央行购金与实际利率对金价影响较大。不过中长期看，黄金仍具有较高配置价值。大类资产方面，美国软着陆前期+美国大选博弈期+国内政策窗口期，市场整体呈现出一定的混沌性，对操作灵活性、资产安全边际的要求更高。9月美联储降息仍有不确定性，辩论后民调和市场表现显示哈里斯略胜一筹，选情走向仍有变数。 核心主题：核心因素切换下的黄金 从当前各宏观因子的走势看，近期降息交易升温 ………………………………