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成长企业，注重盈利能力和业绩增速。 这是估值的基础。 高盈利能力，如贵州茅台、爱美客、金山办公，和高净利润增速，如中际旭创、新易盛、韦尔股份等成为行业标杆。 而工业富联两样都不占，估值低似乎是理所应当。 2024 年上半年工业富联实现营收 2661 亿元，同比增长 28.69% ，实现净利润 87.39 亿元，同比增长 22.04% 。 但第二季度公司营收增速有 46.11% ，净利润增速却只 12.93% ，扣非净利润甚至同比下滑 1.58% ，严重低于预期。 另外，工业富联位于微笑曲线中间利润最低的代工制造环节。提到它，很多人的第一反应也只是“苹果代工厂”“英伟达代工厂”。 低毛利 一直是困住工业富联的“魔咒”。再加上 2024 年上半年公司盈利能力大幅下滑。毛利率从 2023 年的 8.06% 降到 6.73% ，净利率从 4.41% 降到 3.28% 。对公司的质疑随之而来。 但实际上
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