601138，A股最大现金奶牛，豪掷400亿分红，真正能养老的公司！

主要观点总结

本文主要分析了工业富联的成长状况及行业地位。从盈利能力、业绩增长、代工环节、低毛利问题、客户优势、规模优势、研发优势、数据资源优势等方面进行了详细的阐述。虽然工业富联面临一些挑战，如毛利率下滑，但其在规模、研发、客户等方面的优势仍使其屹立不倒。同时，随着AI算力需求的增长，工业富联有望改善毛利率水平。文章还提到了公司的历史分红和吸引力机构持仓的情况。

关键观点总结

关键观点1: 成长企业和估值基础

高盈利能力、高净利润增速的企业成为行业标杆。工业富联虽估值低，但在营收和净利润增长方面表现不俗。

关键观点2: 工业富联的业绩与质疑

公司2024年上半年实现营收和净利润增长，但二季度增速下滑，扣非净利润同比下滑。面临毛利率和净利率下滑的问题，引发市场质疑。

关键观点3: 工业富联的优势

公司具备规模优势、研发优势、客户优势和数据资源优势。大客户的议价权强，但工业富联的规模优势可以平摊成本，保持可观的利润。同时，公司的研发优势和丰富的数据资源为其带来技术上的竞争力。

关键观点4: AI算力需求与公司前景

AI算力需求增长为公司增添成长性，有望改善毛利率水平。公司的客户资源和规模优势使其成为电子产业链中不可或缺的角色。

关键观点5: 公司的财务状况与投资吸引力

工业富联的财务状况稳健，吸引大量机构持仓。历史分红丰厚，股息率高，投资吸引力强。

文章预览

成长企业，注重盈利能力和业绩增速。 这是估值的基础。 高盈利能力，如贵州茅台、爱美客、金山办公，和高净利润增速，如中际旭创、新易盛、韦尔股份等成为行业标杆。 而工业富联两样都不占，估值低似乎是理所应当。 2024 年上半年工业富联实现营收 2661 亿元，同比增长 28.69% ，实现净利润 87.39 亿元，同比增长 22.04% 。 但第二季度公司营收增速有 46.11% ，净利润增速却只 12.93% ，扣非净利润甚至同比下滑 1.58% ，严重低于预期。   另外，工业富联位于微笑曲线中间利润最低的代工制造环节。提到它，很多人的第一反应也只是“苹果代工厂”“英伟达代工厂”。 低毛利 一直是困住工业富联的“魔咒”。再加上 2024 年上半年公司盈利能力大幅下滑。毛利率从 2023 年的 8.06% 降到 6.73% ，净利率从 4.41% 降到 3.28% 。对公司的质疑随之而来。   但实际上 ………………………………