大摩每周例会：货币有了，财政还会远吗？（附音频）

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1、复盘政策转向：   ①9/3~5 调研发现上层思路转变，正视通缩话题不再避讳讨论，提出防范通缩； ②9/7~8 厦门中国投资论坛，2年来第一次让外资一把手畅所欲言； ③ 9/13最高层调研了中西部基层了解情况； 结合社会感知指数来到底部，造成了政策转向。 2、货币政策面，上层更愿意接受不顾一切的前瞻式刺激， 持续大力度降息降准等，但更多是作用于股市； 财政政策面，不太可能是小作文的7~10万亿的所谓的大招，预计未来1~2个月会有适度财政政策，1 ~2万亿规模额外补充支出（消费品以旧换新、底层社保福利和刺激消费、部分用于债务问题和地方基本花销）。 3、财政政策从供给端政策转向对老百姓的需求， 这种转向在一开始会比较温和，新招需要试，很难一下子变成大招。 4、温和刺激，是否会变成希望落空？ 这次不一样的地方是，上层对 ………………………………