现金流上行，折现率转而下行，下月建议配置周期上游与中游

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报告要点 宏观指数月频跟踪：经济数据继续向好，金融条件有所下降。 反应经济周期的TFMAI指数同比上升，环比上升，而反应金融条件的TFEMCI有所下降。 股债月度配置建议：增持股票， 增持 债券 股票方面：市场当前由信用因子占主导，我们建议加配股票。 债券方面：基本面三因子中TFMAI指数同比上升，环比上升，TFEMCI因子有所下降，货币因子由紧转松，我们建议当前可适当增配债券。   不定期调仓的绝对收益配置组合跟踪最新仓位配置为：中短债24.50%，信用债36.76%，股票19.68%，商品19.05%。 12月行业分化剧烈，食品饮料、消费者服务、电力设备及新能源鹤立鸡群 12月板块层面，消费板块表现出色，获得了11.15%的绝对收益率，相对万得全A8.04%，主要收益来源于食品饮 ………………………………