【华泰固收】PPI与CPI剪刀差阶段性扩大——2024年8月通胀点评

主要观点总结

本文主要分析了2024年8月的通胀情况，包括CPI和PPI的同比与环比数据，以及分项的详细情况。文章还讨论了市场启示、债市和股市的影响，并给出了风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 8月CPI和PPI数据

8月CPI同比上涨0.6%，预期涨0.7%，PPI同比下降1.8%，预期降1.4%。食品项表现强于季节性，非食品项价格整体承压。

关键观点2: 食品项分析

猪肉、鲜菜、鲜果等食品分项对CPI的拉动效应变化，其中猪肉价格环比上涨但动能有所回落，鲜菜和鲜果供给受天气影响价格大幅上涨。

关键观点3: 非食品项分析

非食品项价格整体承压，交通工具燃料、家用器具、旅游和房租是主要拖累。分项整体弱于季节性，基数略有扰动。

关键观点4: 市场启示

短期数据面临阶段性支撑，但总需求延续惯性，趋势尚待逆转。需关注外部经济情况和内部政策跟进情况。

关键观点5: 债市和股市影响

债市仍顺势，调整是机会，但长债利率点位接近政策底线。股市短期仍需等待各类条件配合。

关键观点6: 风险提示

需求修复不及预期，政策效果不及预期。

文章预览

如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 正文 2024年8月通胀点评 中国8月CPI同比上涨0.6%，预期涨0.7%，前值涨0.5%。 中国8月PPI同比下降1.8%，预期降1.4%，前值降0.8%。 （本文市场预期均指Wind一致预期） 食品项表现强于季节性 鲍威尔发出了迄今为止最明确的降息信号，“政策调整的时机已经到来”基本意味着9月降息已是定局，降息周期正式开启。 从信号的强度上看，我们认为可能和2019年和2007年正式降息前的“准备采取适当行动”相当。 8月CPI环比0.4%，持平季节性（2012-2023年环比均值0.4%，后同）。八大项中，除食品（3.4%，季节性1.3%）远超季节性之外，其余分项皆弱于季节性，交通通信（-1.1%，季节性0.2%）、其他用品服务（-0.6%，季节性0.5%）与生活用品及服务（-0.7%，季节性0%）与季节性水平差异较大；核心CPI环比-0.2%，弱于环比季节性的 ………………………………