【白糖月报】巴西天气风险引发多头情绪，糖价反弹

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中州期货 · 农产品研究团队 01 报告摘要 操作逻辑 作逻 趋势定位：增产预期下，内外盘区间震荡偏空为主； 主要矛盾：天气风险下，南半球主产区巴西新榨季丰产与北半球恢复性增产情况； 边际变化： （1）巴西火灾推动原糖反弹，8月上半月双周糖产量在310.9万吨左右，与预期基本一致。甘蔗压榨量同比持续偏低，制糖 比目前未看到大幅上调的空间，火灾使干旱影响再次计价，推动原糖强势上行。 （2）全国销售数据公布，7月单月销售86.8万吨，同比增加36万吨。工业库存为171.18万吨，处于偏低水平。广西糖库存薄， 甜菜糖9月中旬即将开始新榨季，新老糖的衔接成为关注点。 （3）三季度加工糖到港上量，逐月压力增加。同时到港船只有所延后，或与新榨季国产糖供应形成挤兑。 策略建议 短期内，市场重估巴西天气对甘蔗影响，外盘强势反弹带 ………………………………