天风·金工 | 板块配置月报：现金流上行，折现率下行，9月建议配置周期上游、周期中游板块

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根据最新数据，天风制造业活动指数同比上行，现金流上行，折现率下行，模型建议9月配置周期上游、周期中游板块。根据对应时期Two-Beta板块轮动结果，我们构建回测框架，策略历史表现优异，历史年化收益8.71%、相对沪深300指数超额8.35%。 8月，A股市场呈现下跌态势，沪深300指数收益率为-3.51%。中证全债、中证国债以及中证企业债收益率分别为0.15%、0.17%、-0.20%。 不定期调仓的绝对收益配置组合最新仓位配置为：信用 债:20.0%,中短债:80.0%。 8月周期上游以及金融板块跌幅较小 8月周期上游以及金融板块跌幅较小，周期下游以及成长等板块表现较差。行业方面，石油石化以及煤炭行业跌幅较小，农林牧渔、美容护理、建筑材料等行业出现较大回撤。 现金流上行，折现率下行：建议配置周期上游、周期中游板块 根据最新数据，天风制造业活动指数同 ………………………………