梦醒时分？——再忆2016

谭谈债市 · 公众号 · · 2024-08-20 07:40

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2024 作者：谭逸鸣/何楠飞摘要 1、梦醒时分？——再忆2016 资金面趋紧、市场去杠杆，这是直接触发因素： 2016年平稳宽松资金环境，一方面为金融机构杠杆套息提供了较好的基础，委外资金通过“加杠杆、拉久期、信用下沉”的方式博取收益。另一方面持续抬升的杠杆率也增加了资金体系的脆弱性和可能的流动性风险。8月中旬起，资金面边际收紧，波动加大，叠加市场对货币和监管政策收紧的预期升温，市场开始逐步去杠杆，债市随即出现调整。经济基本面回暖企稳，这是反转的根源：2016年1-4月，经济复苏预期整体较强，债市利率震荡上行；进入5月，《人民日报》专访权威人士指出我国经济将呈“L型”走势，市场预期转向，彼时经济基本面修复也有所放缓，支撑债市利率上行力量或显不足； 8月至10月中下旬，基本面边际改善后回归平淡 ………………………………

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