招商家电彭子豪｜TCL电子（1070.HK）-2024年中报点评：业绩表现符合前期预告，电视提份额+升结构持续兑现

主要观点总结

TCL电子发布2024年中报，业绩实现稳健增长。公司在电视业务和其他业务方面表现出色，同时费用端也呈现改善趋势。本文将对TCL电子的业绩、业务表现和费用端改善进行详细分析，并给出盈利预测及风险提示。

关键观点总结

关键观点1: TCL电子业绩概览

公司上半年实现收入455亿港元，同比增长30.3%，实现归母净利润和扣非净利润均实现大幅增长。业绩表现符合前期预告。

关键观点2: 电视业务表现

TCL电子的电视业务在全球市场实现了逆市增长，份额增长和品牌升级持续兑现。上半年公司TV业务全球出货1252万台，同比增长9.2%。其中，国内市场和欧洲市场表现亮眼，北美市场也实现了平稳表现。

关键观点3: 其他业务表现

除了电视业务，TCL电子的其他业务也表现出色。互联网业务、中小尺寸业务、光伏业务和全品类营销业务均实现了收入同比增长。其中，光伏业务增长尤为突出，上半年实现收入同比增长213%。

关键观点4: 费用端改善

上半年公司销售、行政、研发费用率的改善主要得益于公司主动降本增效以及费用效率提升。此外，期间费用率相对较低的光伏业务收入占比快速提升也带来了结构性影响。

关键观点5: 风险提示

尽管TCL电子业绩表现出色，但仍需注意面板价格快速上涨、市场竞争加剧和海外需求不及预期等潜在风险。

文章预览

发布时间：2024年08月26日 核 心 要 点 2 02 4 年 8 月 24 日，TCL电子发布 2 02 4 年中报。 公司上半年实现收入455亿港元，同比增长30.3%，实现归母净利润6.5亿港元，同比增长146.5%，实现扣非归母净利润6.5亿港元，同比增长147.3%。业绩表现符合前期预告。 电视业务逆市增长，份额增长+品牌升级持续兑现 。上半年公司TV业务全球出货1252万台，同比增长9.2%，其中单Q2出货量同比增长12.9%至668万台。分国内外看， 1）内销端 ，上半年实现收入83.5亿港元，同比增长21.1%，出货量同比增长5.4%跑赢行业，主要受益于雷鸟和MiniLED出货高增，根据中怡康数据，上半年TCL+雷鸟合计市占率达22.1%； 2）外销端 ，上半年实现收入175.6亿港元，同比增长24.2%，出货量同比增长10.4%。分地区看，欧洲市场受益于欧洲杯、体育营销及渠道拓展出货量同比增长40%；北美市场在渠道切换支 ………………………………