【国君宏观】提前还贷呈现“降级”趋势——2024年8月社融数据点评

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联系人：韩朝辉、张剑宇、汪浩、黄汝南、刘姜枫 导读 私人部门的提前还贷呈现“降级”趋势，体现在个人住房贷款早偿率明显回落的同时，汽车贷款的早偿率仍处于高位，因此需合理甄别私人部门“缩表”动机与能力的强弱变化。后续重点关注存量房贷利率与LPR降息相关增量政策的出台时点与效果，将是影响股债汇定价的关键变量。 摘要 1、 2024年8月社融存量增速微跌至8.1%（前值8.2%），新增社融3.02万亿元，同比少增981亿元，政府债支撑格局不变。 拆分结构来看：贷款新增1.04万亿元，同比少增2971亿元；直接融资中：企业债券同比少增1096亿元；股票融资同比少增905亿元；表外融资中：未贴票同比少增478亿元；委托贷款同比少增71亿元；信托贷款同比多增705亿元。政府债在续作4000亿元特别国债的基础上，同比多增4371亿元，我们预计9月政府债净 ………………………………