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进入24年以来， 二永债在4月、8月、9月末至10月初三个时间出现了较大的利率调整。 其中4月调整的主要动因是央行喊话引发的债市阶段性调整；8月调整始于央行主导的大行卖债带动、持续于理财止盈赎回；9月末的调整源于政策超预期和股市吸金，债市整体回调剧烈，二永债调整幅度更大。 通过回溯二永债24年以来的三轮调整行情，后续建议以下参与策略： 1）对于负债端稳定的机构，可以在下半年进行一些下沉配置。 二永债利率波动放大器的属性持续被验证，在下半年仍有可能出现超预期刺激政策的情况下，配置策略相对更为稳定；且下半年机构止盈需求持续存在，二级市场上买到相对高收益老券的概率更高，可博取更高的票息收益。 择券方法上，除了传统的银行信用资质分析方法外，还可 重点关注拨备覆盖率（拨备覆盖率较厚的银行可释放
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