主要观点总结
本文概括了中国经济的十大规律，涉及经济增长模型、地方GDP竞赛、基础设施、企业家精神、经济周期、投资时钟、股市表现、房地产等多个方面。作者通过长期观察、实践和国内外研究成果，分享了这些规律，以帮助读者了解宏观趋势和把握投资机会。
关键观点总结
关键观点1: 经济增长模型取决于资本、劳动和技术三大要素。
这是世界各国兴衰的第一性原理。中国经济过去高速增长受益于改革开放红利、全球化红利和人口红利，现在这些要素的内涵已发生变化。
关键观点2: 地方GDP竞赛引发县域竞争，实现政府和企业的激励相容。
各地区呈万马奔腾、你追我赶的势头，GDP增长快的地区干部升迁快，推动地方政府招商引资和改善营商环境。
关键观点3: 基础设施是公共产品，具有强外部性，容易因搭便车和公地悲剧现象导致供给不足。
因此政府提供基础设施，长期通过经济增长和税收增长受益。中国大规模基础设施建设降低了企业物流成本，提升了物流效率。
关键观点4: 企业家精神是最重要的生产要素之一，企业家承担创新创业的巨大风险。
中国推动各类要素市场化，加大产权保护力度，激发企业家精神。
关键观点5: 中国经济高速增长带来巨大的财富机会。
中国拥有全球最大统一市场，过去40年实际GDP增长年均9%以上，宏观投资回报率远超其他国家。行业可分为赚钱不辛苦、辛苦不赚钱等几类。
关键观点6: 经济周期是市场经济环境下的客观存在和规律。
经济总是从复苏、过热、滞涨、衰退再到复苏周而复始。宏观调控进行逆周期调节，防止经济大起大落。
关键观点7: 投资时钟是经济周期下的资产配置框架。
衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段中债市、股市、大宗商品和现金的收益依次领跑大势。
关键观点8: 股市是货币的晴雨表。
股市与货币具有强正相关性。在经济衰退末期复苏初期货币宽松时，股市往往有良好收益表现；而在经济过热货币收紧时，股市表现较差。
关键观点9: 房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融。
人口流入、土地供给不足的地区，在金融宽松时容易出现房价上涨；反之则下跌。建议跟着人口流动去买房。
关键观点10: 房地产是周期之母，影响企业投资、政府投资和居民消费信心。
在长期，三大硬通货抗通胀，能够跑赢印钞机。最后还提到了房地产长效机制包括城市群战略、人地挂钩、金融稳定和房地产税。
文章预览
作者：任泽平 来源：泽平宏观（ID：zepinghongguan） 做投资、做企业、做事有没有捷径？如果有的话，就是掌握规律，按照规律办事。 近年有些朋友建议我总结一下中国经济运行的基本规律，方便大家了解和运用，限于智识有限以及忙碌交织，一直未能落笔。近来重读经典，抚今追昔，遂一日而就。初稿洋洋洒洒1万多字，后来割爱、删繁就简为2500字，大家几分钟就能读完。 从事了20年的宏观经济研究，先后在公共政策部门、金融机构等工作，结合长期以来的观察、实践以及国内外研究成果，概括出中国经济的十大规律，才疏学浅，难免有遗珠之憾，野人献曝，与你分享。 看懂宏观趋势，把握投资机会，选择优于努力。 第一大规律，长期的经济增长模型取决于资本、劳动和技术三大要素，这是世界各国兴衰的第一性原理。 中国经济过去高速增长受
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