天风·固收 | 信用：跨年后，会有什么变化？

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仍然建议积极关注超长信用债。二永债可能会最快反映跨年后的变化，建议关注。城投债短端或先反映市场变化，中长端建议围绕5年AA(2)和2年AA-逐步建立底仓。产业债建议关注短久期下沉的机会。 跨年后，可能会出现哪些变化？ 理财回表压力减轻，但参考历史，1月份回升速度并不快。 各类机构在1月份的表现更多是趋势的延续。 跨年后，资金一般会略宽松，但也许要关注边际扰动。 后市如何展望？ 12月以来，信用债收益率下行偏慢，信用利差走阔。而本周虽然普信债仍然上行，但二永债开始小幅下行。 跨年后，资金面的担忧会有所缓解。考虑到此前对信用债流动性担忧更多，跨年后预计信用债将一定程度补涨，二永债本周已经一定程度反映补涨行情。 具体来看，如何配置？ 仍然建议积极关注超长信用债。 超长信用债或已过了快速下行的阶段 ………………………………