五矿 | 中国中免Q3点评：口岸免税增长强劲 离岛承压静待花开

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何晓敏  消费行业分析师  执业编号： S0950523110001 核心要点 2024年10月30日，中国中免发布2024年第三季度报告。 2024Q1-Q3公司营业收入430.21亿元/yoy-15.4%; 归母净利润39.2亿元/yoy-24.7%。2024Q3来看，公司营收117.56亿元/yoy-21.5%；归母净利润为6.36亿元/yoy-52.5%，公司在收入和利润方面承压明显。 / 业 绩   点 评 / 毛利率回落，销售费用上升，整体投入力度加大 2024Q3公司毛利率32.0%，同比下降2.4%；财务费用率-1.6%，同比下降0.1%；公司销售/管理/研发费用率分别为18.4%/4.0%/0.1%，分别同比提升0.56/0.48/0.01pct。在离岛免税政策尚未放开免税经营国产酒水品类背景下，公司强化完税创新业务模式在旅游零售市场作用。2024年9月19日，旅游零售渠道首家五粮液专卖店在三亚国际免税城开业。公司在2024Q3加大对营销、管理、研发等方面的投入力度，导致销售费用率的同比提升 ………………………………