油脂：从供应到需求

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【20250218】 油脂：从供应到需求 观点小结 核心观点： 中性   周度市场转为交易豆油的现实问题，节后提货量偏低，尽管大豆压榨量不高，但还是累库。菜籽加税传闻下，菜豆油价差开始走扩，关注本月20号会议结果。资金更多倾向于多配05棕榈油空配05豆油，导致豆油59月差跌破100。 棕榈油供需两弱，1月印度进口量处于历史低位，但是2月工作日少，产地棕榈油库存有望继续下降。尽管印度棕榈油进口利润修复，但是离3月初的斋月越来越近，对于棕榈油进口需求也就没有大幅提升的潜在可能，值得注意的是1月印度棕榈油表观消费从去年的12月的63万吨大降至19万吨，短期市场可能从前期反弹阶段的供应焦点转向交易棕榈油的出口需求，等待需求国消费回暖。 尽管4月进口大豆到港预期增多，但是到港到可以压榨还需时间，实际压榨增量可能延后，供 ………………………………