从愿意忍受一定的“痛苦”来对抗通胀，到现在要预防进一步的“损害”；

主要观点总结

本文详细解读了美联储主席鲍威尔的讲话，阐述了美联储在对抗通胀方面的进展，以及从忍受痛苦到预防进一步损害的态度转变。文章还分析了市场与美联储在降息预期上的偏差，强调预防式行动的重要性，并指出经济保持温和强劲与利率适当放宽的组合对资产的影响。最后，文章提醒关注分子端经济数据和分母端利率政策的区别，以及市场过度悲观预期的风险。

关键观点总结

关键观点1: 美联储对抗通胀取得进展，从忍受痛苦到预防损害的态度转变。

鲍威尔的讲话表明了美联储在对抗通胀方面的胜利，目前关注点已从通胀转向就业市场。

关键观点2: 市场与美联储在降息预期上存在偏差。

市场期待的降息幅度可能过于激进，而鲍威尔强调跟随数据变化来决定未来利率路径。

关键观点3: 预防式行动的重要性及影响。

鲍威尔采取预防式行动来防止进一步损害，未来的步伐和幅度仍需依赖数据来决定。

关键观点4: 经济保持温和强劲与利率适当放宽的组合对资产的影响。

在这种组合下，美国经济可能实现软着陆，对资产产生正面支持。

关键观点5: 分子端经济数据与分母端利率政策的关注。

需关注分子端经济数据的恶化情况，并留意适度宽松的利率政策与市场普遍预期的差异。

文章预览

导读 从愿意忍受一定的“痛苦”来对抗通胀，到现在要预防进一步的“损害”；  ---付鹏 东北证券首席经济学家 鲍威尔： 从忍受一定的“痛苦”约束通胀，到现在预防进一步的“侵蚀” 在周五的讲话中，鲍威尔的言论与先前的发言大致一致， 他再次 阐释了疫情初期供需冲击对通胀的影响，并解释了为何高通胀持续的时间超出了他和其他决策者之前的预期。同时，他阐述了这些冲击的缓解是如何在不严重损害就业市场的情况下，促使通胀回落的。 尽管鲍威尔承认“任务尚未完成，但在恢复物价稳定方面我们已经取得了显著进展”，但综合这两次讲话基本上可以看作是美联储宣布在对抗通胀方面取得了胜利。这意味着他们的关注天平完全转向到了就业端。 当然，通胀与就业市场之间本身就紧密相连，劳动力市场的状况直接影响服务通胀水平。随 ………………………………