【华泰宏观】8月社融：政府债和票据仍为主要支撑

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如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 8月社融数据点评 数据快评：8月新增社融主要由政府债与票据融资拉动，而企业和居民贷款均同比少增，显示实体经济融资需求仍偏弱。 简单测算显示，8月M1、M2、社融余额分别偏离趋势8.8%、3.1%、1.4%，较7月的8.2%、2.9%、1.3%仅小幅扩大，显示金融“挤水分”的影响有所下降。而8月M1同比降幅从7月的6.6%走阔至7.3%（彭博一致预期-6.7%），部分反映企业盈利待改善、以及高频数据显示地产需求边际走弱等因素拖累。8月M2同比增速持平于7月的6.3%，小幅高于彭博一致预期的6.2%，部分受非银存款同比大幅多增的提振。 社融方面，8月新增人民币贷款9,000亿元，彭博一致预期1.04万亿元，同比少增4,600亿元；8月新增社融3.03万亿元，同比少增981亿元，略高于彭博一致预期的3.02万亿元。由此，8月社融同 ………………………………