【浙商纺服||马莉/詹陆雨】锦泓集团：渠道提效持续推进，IP授权贡献新增长点

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投资要点 一句话推荐逻辑： TeenieWeenie作为中高端学院风休闲装品牌，多管齐下带动线下提效，结合IP授权业务高增，驱动盈利超预期。   超预期点： 市场预期：公司作为中高端品牌，成长依赖消费环境及消费意愿修复，确定性不足。预期依据：2024年二三季度板块整体零售承压，公司收入及利润率也呈现比较明显的波动。 我们认为：2025年公司有望重回积极成长轨道。预测依据：公司23年以来持续推动线下体系关闭低效店、直营转加盟，2024Q4开始进一步开设城市旗舰店、扩充高端通勤线，为线下单店收入增长及盈利能力提振打下基础，叠加IP授权业务收入起量、业务高增，业务成长重新焕发活力。 驱动因素： 1） 直营门店结构调整继续： 2023年以来公司持续推动直营渠道提效，包括关闭低效门店及直营转加盟，该举措在2024年得到持续，24年前三季度 ………………………………