美光（纪要）：HBM 25 年连续爬坡， 2026 年收入会更高

主要观点总结

本文为海豚投研整理的美光FY25 Q2财报电话会纪要，主要介绍了高管对于财报的电话会议内容，包括毛利率、行业需求和利润率等问题的回答。文章还包含了免责声明及一般披露提示。

关键观点总结

关键观点1: 核心信息回顾

文章首先回顾了美光FY25 Q2的财报核心信息。

关键观点2: 财报电话会详细内容

介绍了高管在电话会议中关于毛利率、DRAM和NAND业务需求、营收增长以及利润率等方面的陈述和回答。

关键观点3: 免责声明及一般披露提示

文章最后包含了免责声明及一般披露提示，提醒读者报告内容仅供参考，不保证数据的可靠性、准确性和完整性，并且不承担因使用报告内容而可能导致的任何责任或损失。

文章预览

以下是海豚投研整理的美光 FY25 Q2的财报电话会纪要，财报解读请移步《 美光：“东风”是不远，但等风有风险 》 一、财报核心信息回顾 二、财报电话会详细内容 2.1 高管陈述核心信息 2.2 Q 问答 Q：是否仍能看到毛利率从第四财季开始改善，甚至持续更久？这种改善是否涉及数据中心和消费相关产品，以及整个DRAM和NAND业务板块？ A：第三财季毛利率环比下降，主要是由于to C产品的销量占比上升、第一自然季to C市场定价较低等因素，HBM能对冲一些，不过上次会议指引后，情况有所改善，最新观点已反映在今日指引中。 目前未提供第四财季的指引，但预计毛利率会有所上升。有利因素包括市场状况有望改善，HBM和其他高价值产品预计增长并改善产品组合；不利因素包括NAND产能利用率不足，随着库存清理，第四财季将承担更多成本，且第四财季还会 ………………………………