8月非农的降息“角力”（民生宏观陶川团队）

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作者： 邵翔 吴彬 裴明楠 7月和8月的非农数据的纠结表现可能告诉我们一个道理，要跳出非农来看非农 。 9月降25bp还是50bp，8月新增就业和失业率似乎给出了完全相反的答案。 我们在之前的报告《 用怎样的框架来研判非农就业？ 》中提到，不要过分关注非农数据，而是需要从更广义的角度来看待美国就业市场，从整体上，我们认为 现在迫切的是开启并连续降息，而不是单次大幅降息， 这可能也是美联储理事沃勒“前置性”操作背后的含义。而随着降息临近，需要警惕的是 美股短期的高波动 。 非农就业在7月爆冷后、8月好坏参半。 8月的新增非农就业反弹14.2万人，前值从11.4万人下修至8.9万人，失业率从4.3%小幅下降1个百分点至4.2%。 分失业原因看， 受 飓风影响， 7月失业率超预期上行0.2%至4.3%，其中临时性失业贡献了约60%。这些劳动力在 飓风结 ………………………………