9月降息可期，但后续仍待观察——美国6月通胀数据点评

主要观点总结

本文分析了美国6月的CPI数据，指出其超预期降温，关键分项均有改善。文章还讨论了美国通胀的整体趋势、住房通胀、运输服务、非住房服务等方面的情况。同时，文章还讨论了降息的可能性以及美国经济前景等相关问题。

关键观点总结

关键观点1: 美国6月CPI超预期降温，关键分项有改善

美国2024年6月CPI和核心CPI读数刷新近三年新低；能源、交运分项保持环比负增，住房租金、医疗保健等增长放缓。

关键观点2: 能源分项未来1-2个月可能环比转正

考虑到CPI能源分项走势可能略慢于油价，预计未来1-2个月能源分项环比会转正。

关键观点3: 住房通胀环比上涨为近三年新低

虽然今年以来住房通胀整体回落偏慢，但房租回落可能成为房租通胀降温的重要拐点。

关键观点4: 运输服务和非住房服务环比出现负增长

运输服务连续两个月环比负增，同比仍高达9.2%，回落空间较大；非住房服务连续两个月环比零增长，同比4.8%。

关键观点5: 上半年CPI'答卷'尚可

上半年美国CPI环比平均水平略低于2023下半年，核心CPI平均水平则略高，整体走势基本符合年初预测。分项方面，能源、食品、交运等分项加快回落，住房租金、医疗保健等分项则有所反弹。

关键观点6: 市场预计9月降息

市场预计美联储首次降息可能提前至9月，但此后的降息节奏与幅度仍有较大变数。考虑基数效应，美国CPI通胀率有望在三季度阶段回落，但四季度可能出现反弹。

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平安首经团队： 钟正生   投资咨询资格编号：S1060520090001 张   璐   投资咨询资格编号：S1060522100001 范城恺   投资咨询资格编号：S1060523010001 核心观点 美国6月CPI超预期降温，关键分项均有改善。 美国2024年6月CPI超预期降温，CPI和核心CPI读数基本刷新近三年新低；能源、交运分项保持环比负增，住房租金、医疗保健等增长放缓。考虑到CPI 能源分项 走势可能略慢于油价，预计未来1-2个月能源分项环比转正。 住房通胀 环比为近三年新低，虽然今年以来住房通胀整体回落偏慢，好在“虽迟但到”。 运输服务 连续两个月环比负增，同比仍高达9.2%，回落空间较大； 非住房服务 连续两个月环比零增长，同比4.8%。 上半年CPI“答卷”尚可。 今年上半年美国CPI环比平均水平略低于2023下半年，核心CPI平均水平则略高，整体走势基本符合年初“中性预测”水 ………………………………