国盛量化 | 二月配置建议：PB-ROE框架或是当下最优解

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文：国盛金融工程团队 联系人：刘富兵/ 林志朋/汪宜生 本期话题：PB-ROE框架或是当下最优解。 1）价值和质量类因子集中分布在强趋势-低拥挤象限附近，截面来看，价值因子为中低赔率-强趋势-低拥挤，质量因子为超高赔率-中等趋势-低拥挤，三标尺综合排名均位居前列。2）当前宏观周期仍处于“宽货币-紧信用-弱增长”的货币扩张阶段，资产隐含周期显示定价阶段4~6的概率较高，在当前宏观基本面仍存在不确定性的背景下，PB-ROE等价值因子能提供稳健收益，是较为合适的选择。3）当前中国主权CDS利差处于近一年低位，反映海外对中国经济预期相对乐观，利好高ROE资产，若经济企稳质量因子有望实现赔率与胜率双击。 战略配置：大盘优于小盘。 从A股收益预测模型的最新预测来看，沪深300未来一年预期收益为19.2%，中证500未来一年预期收益为-25.2% ………………………………