郭锋 | 资本市场信息披露双层规范体系的基本建构

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资本市场信息披露双层规范体系的基本建构 郭锋 成都理工大学文法学院教授 本文发表于《中国法学》2024年第3期，因篇幅限制，注释省略。作者身份信息为发文时信息。 内容提要 我国资本市场信息披露规范以公开发行为主体，对私募发行缺少系统性规定，需要构建信息披露公开发行与私募发行双层规范体系。可以借助契约经济学为解决信息不对称而提出的激励机制和风险缓释机制两种理论工具来建立完善信息披露双层规范体系。在立法层面，激励性规范应当有助于发行人按照成本收益考量选择适合的募集方式，风险缓释规范应当围绕股份流通与投资者适格进行区分配置。在监管层面，基于激励性规范，公开发行实施注册制监管、以信息披露为核心，私募发行采用豁免制监管、以效率优先为理念；基于风险缓释规范，公开发行监管致力于明晰有关 ………………………………