机构跨月进度视角看资金

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报告作者：颜子琦、洪子彦 主要观点 ⚫  机构跨月进度指标初探 对于资金面而言我们通常从量、价两个视角进行观测， 其中价格视角最为直观，R、DR、GC分别代表了不同参与者在相应市场的回购利率；从量的角度而言，我们主要观察银行系的资金融出量，其中大行占资金融出的绝大多数（3-4万亿元左右），股份行与城农商行资金融出机构跨月进度与资金面有何关联？较小（0.5万亿元左右），因此大行的资金融出意愿通常与资金面的松紧保持高度关联。 在此基础上，我们对机构的跨月进度进行研究。 在质押式回购融资中，正逆回购分别代表了资金融入/出两方，回购期限大多以1D、7D与14D为主，在每月下旬机构通常面临①以14天这一较长的期限进行资金跨月，②临近月末时以7D/1D进行跨月这两种选择，两者的成本有所不同，亦反映出机构对月末资金 ………………………………