关注存单配置价值丨国盛固收杨业伟团队

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叫停手工补息带来的存款流出压力的高峰期过去，存单供给压力边际缓解。 叫停手工补息之后，企业活期存款持续流出，转移到理财、货基以及债基等能提供更高收益的金融产品中。4-5月金融机构企业活期存款合计净减少3.8万亿，同比少增2.9万亿。叫停手工补息影响的高峰期可能已经过去，银行负债压力开始缓解。而政府债券供给节奏暂未持续放量，国股行通过存单补负债需求下降。6月存单净融资预计在-1880亿元左右，较5月净融资规模大幅降低。 本月存单发行未见明显提价，显示银行负债压力缓解，存单将向资金价格收敛。 叫停手工补息短期内形成了存单供需两旺但收益率偏高的格局，存单利率与资金价格利差拉大，存单收益率一度高于短端信用债利率。而供给冲击逐步退出后，存单或将逐步向资金价格回归。而且从发行利率来看，6月以来存 ………………………………