【华西计算机】行业跟踪 | 英伟达宣布AI主权，不断上调的GB200 预期

主要观点总结

英伟达不断强调其在供应链中的绝对主权，从HGX到MGX的转型证明了其从芯片模组厂商到服务器厂商的商业模型转变。由于商业产品形态的改变，其供应链竞争格局也发生改变。北美四云对资本支出的乐观态度，以及英伟达预期业绩的乐观情绪持续。同时，GB200的预期在不断上调，其在AI大模型中的性能提升受到广泛关注。投资建议主要围绕核心供应链变化，把握弹性，如OEM厂商的份额提升等。风险提示包括政策、AI伦理、技术升级和中美贸易摩擦等风险。分析师声明及免责声明已详细阐述。

关键观点总结

关键观点1: 英伟达从芯片模组厂商到服务器厂商的成功转型

英伟达已经成功转型，从芯片模组厂商转变为服务器厂商，其商业价值进一步增强。由于商业产品形态的改变，其供应链竞争格局也发生改变，OEM厂商迎来利好。

关键观点2: 北美四云对资本支出的乐观态度及英伟达业绩预期

北美四云对资本支出保持乐观态度，这对英伟达及其OEM厂商来说是利好消息。由于北美四云在AI市场的领先地位，其对算卡的需求占据AI市场的半壁江山，而英伟达是AI芯片的绝对龙头，因此北美四云的Capex指引对于AI算卡的需求具有重要意义。

关键观点3: GB200的性能提升和市场预期

GB200在大模型中的性能提升受到关注，其在GPT-4这样的大模型中性能提升范围从约5倍到21倍。这证明了GB200的强劲性能，也验证了市场对GB200的乐观预期。

关键观点4: 投资策略及受益标的

抓住核心供应链变化，把握弹性，如供应链份额的变动和新进入供应链体系厂商。受益标的主要包括代工、电源、PCB、液冷检测设备以及服务器运营等。

关键观点5: 风险提示

主要包括政策、AI伦理、技术升级和中美贸易摩擦等风险。分析师和免责声明已详细阐述，请投资者注意相关风险。

文章预览

核心观点 ►     从 HGX到MGX，英伟达强调供应体系的绝对主权 :   从 HGX到DGX到现在MGX，英伟达已经成功转型，从芯片模组厂商转变到服务器厂商，其自身的商业价值进一步增强，此外由于其商业产品形态的改变，其供应链竞争格局也发生改变 。 MGX与 DGX的逻辑相似，英伟达自主设计服务器，然后通过OEM厂商代工，从而出货给CSP或非CSP厂商，OEM在此种的份额较大。此时产业链话语权由英伟达主导。 因此 OEM厂商迎来利好，在GB200具有跨时代意义的背景下， OEM厂商在英伟达体系代工份额会进一步提升。 ►     供给端与需求端依旧乐观： 北美四云对 Capex预算乐观，坚定发力人工智能，英伟达预期业绩依旧乐观：微软预计2024年持续扩大人工智能的投资规模与产能，环比大幅增长，谷歌预计2024年剩下季度保持不低于120亿美元资本支出。Meta上调Capex指引从30 ………………………………