【兴证固收.信用】信用利差会迎来修复么？

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投资要点 一、信用利差有望迎来结构性修复 1）9月以来存单利率开始趋于下行+未来财政支出节奏有望加快 ，金融体系缺长钱的压力或逐步缓和，交易盘负债端的潜在赎回压力可能得到明显缓解， 这或也是信用债市场重新做多的重要标志。 2） 货币政策有望延续宽松基调，降息概率或加大； 同时非银与银行的流动性分层现象有所缓和，未来非银机构对中高等级+中短久期信用债加杠杆套息的动力有望提高，但类似于5-7月的投资热情短期内或难复制。 3）近期调 整下， 各类信用债中短久期（3年以内）、中高等级（中债隐含评级AA及以上）的信用利差多回归到今年以来的60%分位数以上， 信用债的投资性价比有一定走高。 整体来看，未来信用债有望迎来利差修复行情，但信用利差的修复可能会走向分化，短期内流动性相对偏弱的中低资质、中长久期信 ………………………………