【东吴电新】贝特瑞2024年中报业绩点评：负极盈利稳健，业绩符合预期

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盈利预测与估值 投资要点 24H1业绩符合预期。 公司24H1营收70亿元，同降48%，归母净利润4.9亿元，同降42%，毛利率21%，同增6pct，归母净利率7%，同增1pct；其中24Q2营收35亿元，同环比-47.3％/-0.5％，归母净利润2.7亿元，同环比-50.5%/+25.6％，毛利率21.5%，同环比+5.9/+0.5pct，归母净利率7.8%，同环比-0.5/+1.6pct，业绩符合预期。 负极24Q2单位盈利稳定，预计24年底部维持。 24H1公司负极收入52亿元，出货20万吨+，对应均价2.9万元/吨（含税）。我们预计其中24Q2负极出货11万吨，环增20%+。公司印尼一期8万吨产能8月已投产，下半年开始小批量生产验证，另有二期8万吨规划中，未来海外出货占比有望进一步提升，我们预计24年出货有望达40-45万吨，同比20%左右增长。盈利方面，我们测算24Q2单吨净利0.2-0.3万元，环比持平。24年负极过剩格局不变，且下半年公司盈利较好的 ………………………………