敦和观市 | 海外观察：美股利空逐步累积

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数据来源：Wind，敦和资管 撰写时间：2021年05月10日 核心观点 ： 我们认为美股的利空因素在逐步累积，出现10%以上的调整概率较大。首先，美国进入一个通胀指标超预期而增长数据表现平平的“类滞胀”阶段，这将抑制美股的风险偏好；其次，欧洲经济复苏加快和美联储缩表预期未来将进一步抬高美债收益率水平；第三，下半年预期企业税上调对远期盈利会有一次性冲击。 一季度美债黄金下跌美元反弹的组合在4月份的表现正好反过来，这背后反映了市场的宏观逻辑在发生变化。一季度全球经济增长好于预期，但超预期的来源主要是拜登政府的刺激政策——既超额完成了疫苗接种计划，又先后宣布了总计6万亿美元的新开支法案和计划，其中包括1.9万亿财政刺激法案、8 ………………………………