当前关键在短端｜国盛固收杨业伟团队

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本周债券利率震荡上行，短端与信用上升更为明显。 随着监管对利率风险的提示以及央行暂停购买国债，债券利率本周有所上 行， 2 年 国债大幅上行 19.1bps 至 1.21% 。信用利率也有明显上升， 5 年 AAA- 二级资本债利率上升 10.7bps 至 1.87% ， 1 年 AAA 存单累计上升 7.9bps 至 1.63% 。而长端利率上升相对有限， 10 年和 30 年国债利率本周小幅上升 3.0bps 和 2.5bps 至 1.63% 和 1.88% 。 央行暂停购买国债直接推升了短端利率。 此前央行持续买入国债，去年 8 月到 12 月，央行累计买入国债 1 万亿，其中 12 月买入 3000 亿，而在提示长端利率风险的情况下买入国债，则更为集中于短端。导致此前短端利率下降到较低水平， 1 年国债利率一度下行到 0.9% 左右。而本周五央行宣布暂停购买国债，则直接降低了短端资产的需求，因而短端利率出现了较为明显的上行。 短端利 ………………………………