【中国银河宏观】三个明确的政策信号——货币政策委员会2024年第二季度例会解读

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核心观点 6月28日，中国人民银行货币政策委员会召开2024年第二季度例会。货币政策总基调延续，本次例会更强调加快推动已出台政策的落地生效。重点关注以下三点变化。 变化1：央行判断货币政策面临的外部环境出现改善，货币政策操作空间可能逐步释放。 进入二季度，全球部分经济体开启降息，货币政策出现转向。央行对外部环境的判断由“发达经济体利率保持高位”，转变为“主要经济体经济增长和货币政策有所分化”。这意味着央行已观察到外部环境出现积极变化，汇率对货币政策的制约可能出现变化。本次例会央行对汇率的篇幅有所缩减，但对于汇率的表态仍然坚持两个“坚决”，意味着央行判断汇率阶段性压力尚未解除，意在引导市场预期。 变化2：强调推动新设立的结构性货币政策工具落地生效。 现阶段央行结构性货币政策工具 ………………………………