【兴证固收.转债】转债滞涨有因，补涨条件已备——可转债研究

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投资要点 一、转债相对正股滞涨程度加深 近期转债相对正股再次出现滞涨情况。 历史上权益快速反弹时转债多呈现滞涨情况，但2024年相对更弱。   二、大涨期间转债反弹情况复盘 2014-2015年期间，权益快速反弹时期转债的强势主要得益于转债的稀缺性以及估值定价的低位； 2019年1月底至3月初转债弹性弱化主要在于：初期转债的位置已脱离最具弹性的区域；2月下旬流动性趋紧，叠加部分机构对行情偏谨慎，出现主动压缩估值的情况； 2020年2月3日-2月25日，虽然转债估值和价格相对更高，但政策友好下出现股债双牛，转债表现较为强势，弹性比2019年初更强； 2022年4-6月，虽然转债自身价格和估值均处于高位，但市场主线未变，资金持续流入，因此虽然空间受限，但反弹力度并不很弱； 2024年2月及9月底转债市场表现较以往更加钝化，主要是定价位置 ………………………………