五矿 | 有色金属脉动跟踪：废钨产业效益显著，再生业务薄利待解

主要观点总结

本报告对有色金属行业进行了全面分析，包括废钨产业的效益、再生业务的薄利问题、金属回收行业面临的挑战、贵金属和工业金属的价格走势等。报告指出，废钨作为钨原料的重要补充，其产业效益显著，但再生业务却面临薄利化问题。金属回收行业需关注提高废旧金属回收率和提升回收再生的业务效益。报告还分析了贵金属和工业金属的价格走势，并给出了行业评级和投资建议。

关键观点总结

关键观点1: 废钨产业效益显著

废钨作为钨原料的一种，其产业效益显著，但再生业务却面临薄利化问题。

关键观点2: 金属回收行业面临的挑战

金属回收行业需关注如何提高废旧金属回收率和提升回收再生的业务效益。

关键观点3: 贵金属和工业金属的价格走势

报告分析了贵金属和工业金属的价格走势，并给出了行业评级和投资建议。

文章预览

王 小 芃  有色金属行业首席分析师  执业编号：S0950523050002 核心要点 再生钨的产业效益显著，但钨回收再生的业务效益与之并不匹配。我们认为，金属回收产业主要围绕两个关键问题：“产业如何提高废旧金属回收率”以及“企业如何提高回收再生的业务效益”，后者又是前者的基础。根据中国钨业协会，2023年中国废旧钨资源二次回收利用量约2万吨，占钨消费的34.5%（回收投入率），低于欧美先进水平50%。金属回收业务薄利化是普遍情况，企业提升业务效益的可控因素是自身的回收渠道与再生技术，通过降本、提质有望破解再生业务薄利化趋势。 贵金属：美国大选落地，周内金价承压 铜：化债政策落地，铜价高位震荡 铝：高盈利有望持续，绿电铝可能分化 铅锌：关注冶炼减产进展，铅锌价格震荡 锡：宏观不确定性消退，锡价保持震荡 镍：高 ………………………………