【固收-池光胜】世茂集团：债务期限结构稳定，销售回款率提升

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■公司总览。1）历史沿革。世茂集团1989年成立，初期业务集中于福建、北京和上海，2003年开始全国化布局，2006年上市，2019年公司销售金额2600.7亿元，排名前10。2）公司治理。公司实际控制人为许荣茂先生。截至2020年6月30日控制公司股权64.99%。3）业务概览。公司以房地产开发为核心主业，2020H1房地产开发、物业管理、商业运营、酒店经营各占营业收入的95.2%、3.0%、1.1%、0.7%。 ■历史报表视角下的信用资质分析。1）资产可持续上，①存货方面，公司2018-2019年新增土储主要位于二线、三四线城市，集中于海峡西岸、长三角、珠三角城市圈，主要布局城市有漳州、福州、天津等；2020H1公司静态利润空间小幅回落1.4%至12263.1元/平方米。2018年以来公司拿地强度有所回落，2020 ………………………………