【方正芦哲】季节与趋势：物价再走弱的两个原因——6月物价数据点评

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芦哲   S1220523120001 联系人：占烁 核心观点 6月CPI环比-0.2%，前值-0.1%，同比+0.2%，低于Wind一致预期+0.4%和前值+0.3%；PPI环比-0.2%，前值+0.2%，同比-0.8%，与Wind一致预期持平，较前值-1.4%大幅回升，主要是同比基数偏低。 6月两个物价指数都环比下跌，但原因不同，CPI下跌来自于季节性原因，PPI下跌更多是延续前期工业需求偏弱的趋势 。具体来看，CPI方面，一是蔬菜水果供给集中上市拖累食品价格，二是618促销使得大多商品价格下降。PPI方面，工业需求仍偏弱，5月上涨的部分原材料价格在6月开始再次下跌，如黑色金属冶压环比从+0.8%降至-0.6%、燃料加工业环比从+1.0%降至-2.0%。 下半年物价同比预计回升，但更多来自去年低基数 。往后看，短期内，暑期来临，旅游出行价格上涨，加上毕业季对房租的带动，预计将拉动服务价格，7-8月核心CPI预计将有小幅改 ………………………………