天风·策略 | 地量行情的一些思考

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核心结论： 地量行情的本质是资金行为的进一步“缩圈”，继 24 年以来 A 股与美股“脱敏”走独立行情后，近期的地量行情下市场进一步与分子端“脱敏”—— 7 月以来，重要经济数据发布后市场日内波动下降，等待地量之后的波动放大。 投资启示： 1）空间角度看，当前地量水平去除新股影响后，仍显著高于2018年Q4的最低值，大约相当于2018H1、2019的中枢，如以2024/8/14的全A成交额为3700亿元（ 去除新股后可比口径），仍远高于2018年Q4地量水平的中枢低点（2273亿元）； 2）时间角度看，2018年下半年的地量行情中，地量后一个月左右现地价，地量行情维持一个季度左右。 3）行业结构看，去除新股影响后可比口径下，大多数行业地量水平仍高于18年低点，而银行、出版、电力、煤炭开采、工业金属等具备一定红利属性的板块和食饮、汽车等消费类板 ………………………………