主要观点总结
本文概述了广发证券宏观分析师团队对2024年7月美国通胀数据的分析和展望。文章首先指出7月CPI同比增幅低于预期，核心CPI同比回落，表明通胀回落趋势仍在延续。随后，文章详细分析了权重较大的住房项价格、超级核心通胀、核心商品价格、住房项价格增速、核心CPI下行趋势以及美联储降息预期等因素。分析师们认为，尽管通胀整体符合市场预期，但核心CPI环比回升的幅度较小，预计未来核心通胀环比可能维持在较低水平。此外，美联储在7月通胀数据公布后进一步增强了9月降息的确定性，分析师们预计美联储将在9月启动预防式降息。最后，文章还讨论了美国就业数据的波动、通胀和就业市场的关系，以及美联储的政策立场。
关键观点总结
关键观点1: 7月CPI同比低于预期，核心CPI同比回落
7月CPI同比增幅低于预期，核心CPI同比回落，表明通胀回落趋势仍在延续。
关键观点2: 住房项价格环比回升
住房项价格环比回升，但预计7月反弹不具备可持续性，未来可能继续回落。
关键观点3: 超级核心通胀环比回升
汽车保险价格的回升是超级核心通胀环比回升的主要原因，但医疗保健分项环比转负，预计年内增速可能低位波动。
关键观点4: 核心商品价格环比继续为负
二手车和卡车价格是核心商品价格回落的主要原因，预计未来核心商品价格环比可能在0%上下波动。
关键观点5: 美联储政策立场
美联储在7月通胀数据公布后进一步增强了9月降息的确定性，分析师们预计美联储将在9月启动预防式降息。
关键观点6: 就业数据与通胀关系
尽管7月临时失业人数上升，但整体就业市场供需平衡，预示着薪资增速逐步回落，通胀压力缓解。
文章预览
广发证券资深宏观分析师 陈嘉荔 gfchenjiali@gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 2024年7月美国通胀数据整体符合市场预期 ，同比中枢继续回落。7月CPI同比增2.9% ，低于预期的3%和前值的3%，为2021年3月以来最低水平。核心CPI同比增 3.2%, 持平预期的3.2%，低于前值的3.3%，较2022年9月峰值时期的6.6%已回落过半；其中2023年4月以来属于持续回落，仅两个月持平于前值，同比意义上没有出现过“二次反弹”。核心CPI环比0.2%，持平预期，高于前值的0.1%，其中商品价格形成下拉，服务价格形成支撑。从通胀广度和通胀粘性来看，通胀回落节奏略有放缓。7月克利夫兰联储Trimmed Mean CPI为3.31%，前值3.34%；亚特兰大联储粘性CPI同比4.13%，略低于前值的4.19%。 第二， 权重较大的住房项价格7月环比较前值小幅回升。其中业主等价租金（OER）环比回升至0.37%，高于前值的0.
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