【华安证券·金融工程】专题报告：基于统计跳跃状态识别模型管理下行风险

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点击上方 蓝字  关注华安证券研究 主要 观点 本文探讨状态切换投资策略，旨在 通过减少预期不利市场状态下的市场暴露来降低下行风险 。作者重点介绍了用于市场状态识别的 统计跳跃模型（JM） ，通过在每个状态转换时应用跳跃惩罚来增强状态持续性，从而与传统马尔可夫切换模型区分开来。作者的 JM 利用了一组仅从收益序列中得出的风险和收益指标作为特征集，并通过直接优化策略绩效的时间序列交叉验证方法来选择最优跳跃惩罚。结果表明，与隐马尔可夫模型指导的策略和买入并持有策略相比，JM 指导的策略在降低风险指标（如波动性和最大回撤）以及提高风险调整后收益（如夏普比率）方面始终表现出色。回到国内市场，如何识别宏观经济和市场状态的转换是十分关键的，本文采用的统计跳跃模型值得借鉴。 跳跃模型（JMs）在管理下 ………………………………