【广发资产研究|数据说】日本权益基金如何应对债务收缩期？

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戴康 CFA 广发证券发展研究中心 董事总经理、首席资产研究官 邮箱：daikang@gf.com.cn 联系人：李学伟、杨藤 更多内容详见24.7.21《 权益基金：沧海沉浮——“债务周期鉴资管”系列（一） 》 （ 点击可查看） 01 债务收缩期下，日本资管格局大变动 1990年代日本进入债务收缩期， 带来股市下挫与债市走牛 ， 1990年代 也是权益 & 固收类基金结构大变动的十年。 权益类基金规模从1989年的45.6万亿日元下降至1998年的11.5万亿日元 ； 固收类基金在债券牛市下开启黄金十年，规模从1990年的10.9万亿日元上升至2000年的34.8万亿日元，市场份额占比从1990年的23.8%提升至2000年的70.4%。 02 债务收缩阶段，日本权益类基金三大转型 （一）主动 & 被动再平衡——被动投资规模逆势增长 1990年代的股票弱市为被动型投资基金提供了发展契机。 2010年之后，主动投资切向被动投 ………………………………