存单定价再思考：上下限、供需、比价

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如果不想错过“ 债文新说 ”的精彩内容， 就 赶紧星标⭐我们吧！       摘要 存单定价新变化：传统框架失效？ 一是， 以往以DR007加点作为存单下限的锚定，但2024年以来下沿不断向下突破，引发市场对于存单下限的思考。存单下沿从DR007+40bp→DR007+10-20bp至突破DR007。 二是， MLF弱化了中期政策利率的地位后，近期延续缩量续作的状态，是否还能够作为存单定价的上沿保护？ 定价思考：存单的上下沿在哪？ 下沿（资产替代）-OMO： 或由买方力量决定，同业存款被限价，存单作为替代性资产，逆回购利率或可作为其下限。 上沿（负债替代）-MLF： 或由银行机构的“刚性”供给压力决定，从负债替代的角度考虑，MLF地位弱化后，对于存单定价的保护或也弱化，但价格信号或仍有一定参考意义。 比价参考-10y国债： 部分银行金市FTP定价时参考存单。从资 ………………………………