【国君交运】航空超级周期的第二阶段：提价

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【报告 导读】 民航局9月新政，验证国君航空超级周期的供给瓶颈逻辑。如果说超级周期的第一个阶段核心观察指标是客座率上升，那么第二个阶段是提价。 【投资要点】 一 、航空投资的提价逻辑。 维持2014-2019年中国航空业利润持续增长的判断，景气持续时间与利润上行空间都将明显超出市场预期。9月民航新政开启航空业供给侧改革，从政策角度确认了民航业面临的中长期供给瓶颈。未来一年是航空超级周期的票价上行阶段，继续首推南方航空（600029）、中国国航（601111）和东方航空（600115），当下是超级周期第三次最佳买点。 二 、 潜在需求增速上行。 市场担心高铁分流航空需求，但我们认为恰恰是高铁边际分流能力下降，令十三五航空潜在需求增速上行 ………………………………