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合成期货 合成期货变形要从合成期货开始说起,概念很简单,在相同月份合约上选择相同行权价,对 看涨期权与看跌期权进行一买一卖的动作,组合起来就是合成期货。 多空方向由买入方决定,即买入看涨期权+卖出看跌期权=期货(标的物)多头；买入看跌期权+卖出看涨期权=期货(标的物)空头。 譬如下图所示,买入棉花15000看涨期权,支付853权利金,同时卖出15000看跌期权,收入842权利金,这样的组合等于一个15000的期货多头部位,加减权利金收支,建仓成本等于15011。 与盘面期货合约价格比较,有可能更好也可能更差 ,如果更好,则可考虑以期权合成期货替代期货操作,为何这样组合之后等于期货？ 我们简单从风险因子解释,除了delta之外,其他因子几乎完全抵销,或者仅剩一点点,剩下的全都是方向因子,delta相加之后0.9986，几乎等于1,就跟期货多头的损益功能很像,反过来操
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