利率会一直下？

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导读： 多次调整是必然。 本文成于2025年1月8日 【正文】 本文聚焦利率下行周期中的反弹情形，以日本为例。 一、日本利率下行周期阶段的确定：1990 年10月至2016年7月 对日本利率下行周期的确定，有助于进一步观察下行周期中的利率反弹情况。 （一）简单从数据上看，日本利率下行周期始于1990年10月，终于2016年7月，持续时间达26左右，日本10年国债利率由8%以上下行至-0.2%左右。 （二）在26年的下行周期中，又可以进一步分为两个阶段，分别为1990年10月-2003年6月（日本10年国债利率由8%以上下行至0.45%左右）和2007年7月-2016年7月（日本10年期国债利率由2%左右下行至-0.2%附近）。 可以看出，第一个阶段持续约13年（下行幅度在750BP左右），第二个阶段持续时间为9年（下行幅度在220BP左右）。 二、日本利率在下行周期中有过三次比较明显的反弹：幅度均 ………………………………