​【招商定量·深度报告巡礼之五】多视角解读红利投资

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多视角解读红利投资 在全球投资回报率下降，权益市场持续震荡的背景下，拥有确定性的现金牛资产得到了市场投资者的广泛关注。近两年，红利风格表现持续相对强势，且依旧保持领涨的态势。本篇报告，我们着重讨论了红利风格的投资逻辑、红利风格择时以及从选股的角度构建高分红投资组合。本报告核心结论如下： 股息率因子在A股具有一定的有效性： 行业市值中性化后因子IC均值为3.43%，t值为7.83。从分组测试来看，股息率因子多头组总收益334.98%，年化收益11.97%，多头超额年化收益3.77%；多空组合年化收益10.53%。 高股息率组合在风险上更多的暴露来源于价值、价量、市值和反转因子，这四个风险因子的t值达到了2以上。 高股息率组合主要具有低估值、大市值、反转的特征。 红利风格可谓攻守兼备，防御特性尤为突出 。红利策略的“高分红 ………………………………