华泰金工 | 商品或有配置机会，关注金属等板块

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近期全球市场因子呈震荡调整行情，8月相对于7月有所回升，与周期拟合结果的背离程度有所修复。全球股指PCA第一主成分尚处于周期上行阶段，8月相对7月有所回升，虽然可能快触及周期顶部，但短期调整后预计仍有一定的上涨空间。相对而言，日经225指数同比序列则或已率先进入周期下行期。全球主要商品同比序列的PCA第一主成分仍处于周期上行期，与股票市场相比，距周期顶部的距离相对较长，增长趋势或延续至明年上半年。前期报告《风险资产二次回调后仍会上行》（2024-09-08）曾指出，基钦周期上行叠加美联储或开启降息进程，商品等风险资产或仍有上行空间，或可关注金属和原油板块，从择时效果上看，其中金属板块配置价值可能相对更高。 核心观点 股票市场：8月全球市场因子有所回升，股票等风险资产预计仍有一定的上涨空间 近期 ………………………………